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中国天楹:海外项目实质推进,要约收购彰显信心

研究员 : 童飞   日期: 2016-09-28   机构: 长江证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
并购标的确定,海外拓展获得实质性进展。此前公布的公司海外收购标的浮出水面,Urbaser是西班牙著名建筑集团ACS旗下的西班牙第一大垃圾回收处理公司。中节能华禹绿色产业并购投资基金将分阶...

并购标的确定,海外拓展获得实质性进展。此前公布的公司海外收购标的浮出水面,Urbaser是西班牙著名建筑集团ACS旗下的西班牙第一大垃圾回收处理公司。中节能华禹绿色产业并购投资基金将分阶段付款收购该公司,收购金额在11.64亿欧元至13.99亿欧元之间,期待公司再次腾飞。
   
再中垃圾焚烧大单,践行公司积极拓展核心城市发展战略。本项目位居重庆,重庆作为西南核心城市,该项目的获取象征意义明显,凸显公司制定的立足三线拓展一线的发展战略。具体来看,该项目总投资额约3.89亿,垃圾处置费为68元/吨,该项目并未受到前期行业恶性竞争的影响,垃圾处置费适中,我们判断该项目收益性良好。公司近期订单释放节奏加快,当下累计在手订单规模已经超过1.16万吨/日,远超公司已经投运的0.68万吨/日,充足在手订单保障后期业绩增速。
   
要约收购稳步推进,实际控制人股权集中度提升。本次公司要约收购1.51亿股(占公司总股本的比例为12.19%),主要为二股东平安创新所持公司股权,收购完成后公司实际控制人持股比例将达47.14%,安全性大大提升。另外,公司员工持股参与收购,认购约1500万股,实现管理层与公司核心员工利益深度绑定,共谋发展。
   
预计预测及投资建议:考虑定增摊薄,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.33、0.43,对应的PE分别为33x、24x、19x,维持“买入”评级!
   
风险提示:系统风险、收购风险、项目进度不及预期风险!

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